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二是传统行业集中度提升。很多传统行业之前在高速增长的时候由于无序竞争，龙头企业护城河不深，盈利能力偏低且不稳定。在供给格局逐步稳定，行业门槛变高之后，龙头企业反而迎来更好的投资机遇。一个典型就是养殖行业。受非洲猪瘟的影响，今年我国养殖行业的存栏量出现了17%的下滑，而且由于非洲猪瘟一旦在一个国家发生就难以被根除，中小养殖户由于在防疫上的劣势未来将被迫逐渐退出。猪肉价格持续上涨是大概率事件，中国猪肉产量约占全球一半，也就是说对全球有8%的供给冲击，对于猪肉这种低需求弾性的必须消费品，这样的供给冲击足以使全球猪价翻倍，中国加大从美国等国家进口猪肉也可以预期，目前时间点上彭瀚达尤其看好港股市场上在境外拥有低成本和强防疫能力的养殖场、估值更低的养殖类股票；另一个典型是航空业。航空是重资产行业，曾经是巴菲特最讨厌的行业，但现在巴菲特却成为了美国各大航空公司的第一大股东。我们认为核心是当竞争格局稳定，客座率达到一定阈值之后，航空业的盈利能力会出现质的飞跃，赚钱能力堪比印钞机。目前港股市场上的航空股PB只有1倍左右，估值安全边际非常高。与此同时，波音737MAX事件会影响存量航空运力3%的市场，影响新增运力的30%左右，整体上会影响50%左右新增供给，这会带来供给端比较大的收缩，而需求端也会受到经济回暖的刺激，供需面临失衡，航空公司的定价权进一步提升，这对航空股无疑是利好。

其他地缘政治关系同样受到关注。受到通胀高涨、政局不稳以及债务问题影响，土耳其里拉与股市均已重挫。此外，意大利也正在挣扎应对居高不下的债务负担问题。尽管美国企业面向土耳其与意大利的风险敞口都不太大，但有人担心这些国家的疲软局面可能标志着经济增长的全面放缓即将来临，还有可能蔓延到其他地区。

（丁宁、刘诗雯、朱雨玲、陈梦、武杨）男单（马龙、张继科、许昕、樊振东、林高远）女单（丁宁、刘诗雯、朱雨玲、陈梦、武杨）男双（樊振东/林高远、周雨/方博）女双（朱雨玲/陈梦、王曼昱/陈可）混双（方博/王曼昱、周雨/陈幸同）（乒乓世界）周二（4月10日），中国家主席习近平在出席博鳌亚洲论坛时倡导全球一体化，并声称中国将进一步对外开放。受此影响，贸易战紧张局势大幅降温，全球股市普遍大涨，风险偏好回升。但金价依然录得上涨，主要由于美国可能就叙利亚政府使用化学武器一事对其进行军事打击。这一潜在战争风险，使得市场避险情绪未明显回落。

不少人认为，眼下的油市情况像极了1998年，那一年的12月，布伦特原油跌到了史上最低的9.55美元/桶。彼时正是亚洲金融危机爆发的时候，全球经济增速从前一年的4.18%减速至2.5%，全球石油需求增速也减速至0.5%。而现在正是石油需求前景低迷的关键时刻，即便没有疫情的出现，油价也已经承受了相当大的压力。

衡量上述好淡因素后，我们不调整2020-2021年全年盈利预测，并保持由贴现现金流分析（DCF）推算的目标价于4.80港元（见图表1和2），这对应11.8倍2020 年市盈率和50.0%上升空间。重申“买入”评级。风险提示：（一）项目延误、（二）应收账款风险、（三）并网电价下跌、（四）运营成本上升。

惊不惊喜？意不意外？再回到现在，看看指数估值，一大片低估、一大片不贵，稀少的高估，这说明我们是有捡便宜的空间的。再来说定投著名的“微笑曲线”，能有效摊平成本，逢到指数拉升，可以赚一波，不会踏空。坚持定投赚的钱，尤其靠的就是在市场下行的行情中，不断积累相对低价的筹码，等到市场反弹到相对高位后，落袋为安。